Este es un axioma escuchado innumerables veces en las escuelas de negocios de las escuelas de negocios y en las ganancias comerciales: la incertidumbre es mala para los negocios.
La economía estadounidense está a punto de probar esta propuesta como nunca antes.
Las primeras semanas de la segunda administración de Trump fueron un torbellino vertiginoso de los movimientos de política económica: se declaró y luego se canceló una congelación de gastos. Los programas federales, e incluso agencias enteras, han sido suspendidos o cerrados. Los precios han sido amenazados, anunciados, cancelados, retrasados o promulgados, a veces en unos pocos días o incluso horas. Las medidas de la incertidumbre de la política económica se han disparado en los niveles normalmente asociados con la recesión y las crisis globales.
Los líderes empresariales, muchos de los cuales aplaudieron la victoria electoral del presidente Trump, esperando una caída en los impuestos y una reducción en las regulaciones, quedaron para sacudir la cabeza.
«Su suposición es tan buena como la mía, que está sucediendo en Washington», dijo Nicholas Pinchuk, director gerente del fabricante de automóviles, Snap-on.
«Hasta ahora, lo que vemos son muchos costos y muchos caos», dijo Jim Farley, director de Ford Motor, a inversores de Nueva York esta semana.
«Es como si tu cabeza estuviera corriendo con lo que está sucediendo, nunca se sabe», dijo Chad Coulter, fundador y director gerente de Biscuit Belly, una cadena de restaurantes de desayuno con sede en Louisville, KY.
Sin embargo, a pesar de todas sus preocupaciones, los tres jefes de gestión dicen que están creciendo con inversiones planificadas y que se sienten bien en sus perspectivas. Lo mismo ocurre con muchos de sus compañeros: las medidas de la confianza de las empresas subieron después de las elecciones, y aunque hay pistas que brillan en cierta medida, los líderes empresariales, mientras un grupo siga siendo optimista.
Un medidor en el sentimiento de pequeñas empresas de la Federación Nacional de Empresas Independientes cayó en enero, pero permaneció más alto que en cualquier mes de la Administración Biden.
«Realmente tienes una batalla entre un mayor optimismo comercial y una mayor incertidumbre comercial, y son fuerzas opuestas», dijo Nicholas Bloom, profesor de la Universidad de Stanford que estudió cómo la incertidumbre afecta la economía.
Pero incluso los líderes empresariales comprensivos de la nueva administración advierten que la confianza podría desvanecerse si la agitación en Washington no es relativamente rápido, especialmente si los republicanos parecen tener problemas para concluir los acuerdos sobre sus prioridades legislativas.
Para muchos miembros de la Federación Nacional de Empresas Independientes, la prioridad es preservar una desgravación fiscal de las pequeñas empresas que deberían expirar al final del año, dijo Jeff Brabant, Jefe de Relaciones del Gobierno Federal de la Organización.
«Somos en febrero y las personas son optimistas y dan una oportunidad al nuevo régimen en el poder», dijo Brabant sobre las perspectivas de un acuerdo del Congreso para extender la disposición. «Si llegamos en el otoño y llegamos en octubre, noviembre, y que no había problema, eso es en ese momento, creo que la gente comenzaría a ponerse muy nerviosa». «
Costos de incertidumbre
En los últimos años, los economistas han tratado de estudiar el efecto de la incertidumbre con el rigor académico, desarrollando medidas para evaluar el fenómeno en el tiempo y en todos los países. Su investigación ha revelado constantemente que la incertidumbre hace que las empresas sean más reacias a contratar e invertir, y conduce a una caída en las ventas, más allá del impacto de las políticas.
«La incertidumbre en sí es perjudicial para la actividad comercial», dijo Steven J. Davis, economista de Stanford, quien estudió el tema. Cuando las reglas cambian, incluso de manera dañina, las empresas generalmente pueden adaptarse, dijo. Pero cuando no está claro cuáles serán las reglas, las empresas se pueden encontrar en el limbo.
Kim Vaccarella descubre eso desde la primera mano. Su compañía con sede en Nueva Jersey, Bogg Bag, fabrica colores brillantes, que se fabrican en China y se venden en Target, Bloomingdale y otras tiendas.
Los nuevos precios en las importaciones de China podrían agregar $ 2.50 al costo mayorista de cada bolsa, un aumento significativo para un producto que generalmente se vende de $ 55 a $ 100. La Sra. Vaccarella fue recientemente a Sri Lanka y Vietnam para explorar el movimiento de su producción allí, pero es difícil tomar tal decisión cuando las políticas comerciales cambian todas las semanas.
«Es solo uno de esos delicados lugares para estar, con, ya sabes: ¿Cómo ir desde aquí?» Ella dijo.
La incertidumbre de la política económica ha aumentado considerablemente desde las elecciones, según un índice desarrollado por el Sr. Davis, el Sr. Bloom y Scott Baker, economista de la Universidad Northwestern. El aumento reciente ha sido inusual: los puntos pasados se han asociado con la recesión, las crisis financieras u otros desarrollos globales.
«Los choques de incertidumbre tradicionales ocurrieron después de eventos negativos mundiales», dijo Bloom. «En este caso, es casi como una decisión deliberada aumentar la incertidumbre».
Esto hace que sea difícil predecir cómo reaccionarán las empresas. Es posible, dijo el Sr. Bloom, que apostarán por una relajación de la incertidumbre y se centrarán en las posibles ventajas de una presidencia de Trump. Señaló que los inversores parecían principalmente preocupados por el torrent de Washington News: las medidas de volatilidad del mercado financiero generalmente han sido dóciles desde que Trump asumió el cargo.
Pero es probable que los gerentes tengan cuidado de realizar inversiones a largo plazo, dijo el Sr. Bloom, en particular aquellos que son difíciles de revertir, como mover una fábrica o que tardan mucho tiempo en pagar, como inversiones en investigación y desarrollo .
Retirar
El Sr. Pinchuk, de Snap-on, dijo que ya había visto signos de precaución entre los clientes, que incluyen tanto talleres de reparación de automóviles como mecanismos individuales. Están menos interesados en comprar artículos grandes de boletos, como cajas de almacenamiento de herramientas y computadoras de diagnóstico que cuestan miles de dólares y pueden tardar años en pagar. En cambio, compran artículos más baratos que pueden pagar rápidamente.
«Cuando hablamos con ellos, podríamos decir que no iban a querer esconderse en un sistema de pago de tres o cuatro años», dijo. «Prefieren usar los recursos que tienen para comprar cosas donde dicen:» Ok, le reembolsaré en 15 semanas, luego, después de 15 semanas, lo haré nuevamente si las cosas siempre son buenas. «
En respuesta, Snap-on se ha movido más a artículos de bajo costo, dijo Pinchuk, y se adaptó a la incertidumbre de otra manera, como los materiales en movimiento y las existencias en su lugar, como la cobertura contra las tasas potenciales.
«Estamos tratando de prepararnos para que no nos tomen por completo con nuestros pantalones», dijo.
Otras compañías hacen lo mismo. Las importaciones saltaron a fines del año pasado cuando las empresas intentaban adelantarse a los precios.
Para los economistas, tales decisiones ilustran los costos de la incertidumbre: las empresas toman decisiones que no tendrían sentido en un entorno comercial normal: comprar acciones antes de que lo necesiten, modificando los horarios de la producción planificada, para preparar políticas gubernamentales que podrían o no, en última instancia, en última instancia, finalmente entrar en efecto. De esta manera, la incertidumbre es como un impuesto, distorsionando las decisiones y hacer que la economía sea menos efectiva.
Podría pasar algún tiempo antes de que los costos totales de este impuesto se aclaren. La contratación y la inversión más lentas deberían, en teoría, aparecer en los datos económicos, pero podría ser difícil distinguir el impacto de la incertidumbre de las fluctuaciones ordinarias o de las respuestas a otros desarrollos globales.
La fortaleza reciente de la economía estadounidense puede ayudar a divertir el golpe. Mientras las ventas sean fuertes y la economía parece estable, es probable que las empresas continúen contratando e invirtiendo, dijo Gregory Brown, profesor de finanzas en la Universidad de Carolina del Norte.
«La incertidumbre de los políticos podría llevarlo a subir parte de esta inversión, pero eso probablemente no lo interrumpirá», dijo Brown.
Si los estadounidenses reaccionan a la incertidumbre al eliminar los gastos, esto podría tener un mayor efecto. Las medidas del sentimiento de los consumidores subieron después de las elecciones, especialmente entre los republicanos, pero recientemente cayeron. En las encuestas, los consumidores expresan su preocupación de que los precios conducirán a precios más altos.
El Sr. Coulter, de Biscuit Belly, dijo que estaba preocupado por el impacto de políticas federales específicas: lo que la represión de la inmigración de la administración podría significar encontrar los precios del huevo. Pero más que eso, teme que el asalto de las noticias y el miedo a lo que puede significar mantendrá a los clientes en casa.
«Las personas en tiempos de incertidumbre están de alguna manera hacia abajo, y mantienen su dinero porque no saben qué sucederá al día siguiente», dijo. «Creo que solo hay mucha confusión. Nadie sabe realmente lo que sucederá después.
Jordyn Holman Y Jack Ewing Informes contribuidos.
